国内电线电缆传统行业迎来新发展_0
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  电线电缆被称为国民经济的动脉与神经,占据中国电工行业近1/4的产值。2012年,中国线缆行业产值超过万亿,超过美国成为世界线缆制造第一大国。电缆市场份额较为分散,中小企业数量占90%以上。行业属于劳动力和资金密集型的加工行业,工艺相对成熟,在大量技术引进、消化吸收以及自主研发的基础上,已经形成巨大的生产能力。伴随着中国电线电缆行业高速发展,行业整体技术水平得到大幅提高。当前行业发展速度与国民经济的发展速度基本持平,2013年1-8月,行业营业收入和利润增速分别为11%和10%。

  进入整合期,传统行业迎来新发展

  电线电缆行业近年来明显呈现两极分化趋势。过去几年,随着加工成本上升、销售环境恶化以及铜价波动,多家中小型电缆企业面临停产或倒闭;尤其是生产低端产品的企业,原本十分有限的利润空间被大幅压缩。与此相对,行业中规模领先的公司凭借规模优势有效降低成本,提高市场份额,利用资金优势推动新品研发和横向并购,依靠品牌和网络优势保证营销渠道畅通。我们判断,行业将经历3-5年的初步整合,年产值在1亿元以下的小型电线电缆企业数量逐步减少,行业集中度和产品的毛利率将提升。

  细分产品保持旺盛需求

  电线电缆产品下游主要涉及到电力、通信、建筑等领域。电力方面,鉴于中国电力行业的发展前景,电力电缆制造行业仍具有较好的拓展空间。通信领域,伴随行业需求的快速增长,市场整体产能快速提高,纤缆价格出现快速下降,毛利率水平亦有下滑,未来价格仍将是厂商的主要竞争手段,中小厂商在缺乏光棒制造能力的情况下利润率存压。建筑领域,近年来国内建筑防火等级提高,特种防火电缆面临良好的市场环境。

  两大电缆企业

  远程电缆:公司是中国电缆城宜兴官林镇的杰出代表。公司凭借良好的过往业绩,在国网公司取得了较高的认可度。公司募投项目之一的超高压环保智能型交联电缆技术改造项目已经斩获订单,将在13-14年陆续确认收入。公司募投的矿物绝缘特种电缆项目产品需求旺盛,预计到今年年底将正式竣工生产,产品利润率明显高于传统电力电缆产品。2013年8月,公司收购江苏扬动55%股权,后者是国内规模领先的非晶合金变压器生产企业,明年并表后将显著增厚业绩。

  中天科技:公司是国内光纤光缆第一梯队厂商。受益4G建设与宽带中国,光纤光缆需求乐观,公司今年光纤光缆产品毛利率大幅提升,规模优势和成本控制能力体现,同时也说明市场竞争格局有所改善。公司海缆业务进入收获期,今年斩获国网与南网订单,海缆收入规模将保持快速增长。公司积极布局新能源业务,分布式光伏电站建设稳步推进,2014年将体现业绩贡献。

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